2025年一季度投资策略报告

发布日期：2025-03-07 07:00    点击次数：134

报告对2024年四季度市场进行回顾，并对2025年一季度境内外宏观经济和大类资产走势进行展望，为投资决策提供参考。

1. 2024年四季度市场回顾

全球股市：涨跌分化，美股领涨，巴西领跌。A股市场风格分化，小盘和科创板表现较好；港股震荡下跌；美股三大指数上涨，行业涨跌互现。

债券市场：利率加速下行，主要原因包括流动性充裕、政策预期下修、经济数据表现弱和博弈心态等。信用债在牛市阶段跑输利率债，但后期可能补涨。

外汇市场：美元指数震荡走强，人民币汇率贬值压力较大，但人民币CFETS指数升值。

黄金市场：价格先升后降，保持高位震荡，受中东局势、美国大选和美元指数等因素影响。

2. 2025年一季度境内外宏观经济展望

境内经济：2024年四季度经济企稳回升，完成全年增速目标。2025年一季度，基建投资有望靠前发力，大宗消费景气度或延续，预计CPI同比低位震荡，核心通胀小幅改善，PPI同比降幅收窄。

境外经济：美国经济趋向软着陆，“里根大循环”或重演。预计一季度美国通胀先升后降，“再通胀”风险低于预期，美联储或将超预期降息2 - 3次。

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3. 2025年一季度大类资产展望

权益类资产：A股市场短期内波动性较大，若春节消费数据好，春季躁动行情或推动上涨，成长风格有望成为热点；港股市场受国内经济、外部环境和美联储降息等因素支撑；美股市场受特朗普上台和“美国优先”政策影响，预计持续向好。

固定收益类资产：利率下行空间有限，建议维持中性策略，从信用债中寻求票息保护，加大城投债配置力度，关注二永债和产业债机会，中资美元债仍具配置价值。

黄金：短期受美国再通胀担忧转弱和美联储降息预期回升支撑，中长期因逆全球化等趋势，成为不确定性时期的定价“锚”。

外汇：美元指数有望高位回落，受美国经济数据、特朗普政策和地缘冲突等因素影响。

4. 投资策略总结及资产配置建议：国内经济复苏延续，海外经济软着陆，大类资产配置建议高配国内股市，标配国内债券、黄金和海外资产。不同风险评级和目标收益的投资者，可根据自身情况调整资产配置比例。

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发布于：广东省